2015年春节即将结束，虽然抢红包、线上消费成为新亮点，但是难以掩盖整体经济的低迷，房地产、汽车、家电、发电量等多项工业经济数据不佳，而2月物价的涨幅亦低预期、CPI或仍在1%以下，种种迹象表明通缩是当前经济主要风险，简政放权正在加快，再次降息时机已经成熟。
        线上消费突出。微信和支付宝联合送出红包超10亿，15年春节前3天票房同比增速超40%，小家电、彩电线上销售额同比均超50%，国家旅游局预计15年春节出境游人数同比将超过10%，出境游人数或首次超过境内游。
        春节消费下滑。中国旅游研究院预计15年春节旅游收入增13%，略低于去年的16%，北京市120家企业15年春节销售增速比去年同期略有下滑。节前一周主要城市地产销量、发电耗煤增速同比去年节前一周均明显下滑。
        2月物价低迷。商务部表示节前物价总体稳定，肉禽价格回落，仅菜价季节性上涨，但也低于去年春节同期水平。北京市商委监测显示春节期间物价保持稳定，而春节期间国际油价再度大幅下跌。我们下调2月CPI预测至0.9%，春节期间的1、2月物价不升反降，意味着通缩风险日益加剧。
        节前流动性偏紧。上周仅3个交易日，银行间R007升27bp至4.82%，流动性依然偏紧。主因春季临近，现金需求增加，而央行公开市场操作短期暂停。1月金融机构外汇占款减少1083亿，加之1月份财政存款激增7000亿，1月超储率或降至2%左右，导致流动性短期偏紧。
        节后流动性改善。2月以来降准释放基础货币超6000亿，公开市场短期投放货币超2000亿，估算2月末超储率有望回升至2.7%以上，节后流动性有望逐步改善。
        降息时机成熟。海通证券认为再次降息的时机或已来临，主要基于三大理由：一是通缩风险加剧，二是经济下行压力未减，三是货币信用创造萎缩。必须降低高企的贷款利率，央行4季度货币政策报告不再讲“定力”，再次降息时机已经成熟。
（来源：海通证券）