中国企业债高速供给，今年以来发行规模已超去年全年，同时再度引发监管部门国家发改委的重视。多位消息人士透露，国家发改委近日召集部分承销商机构召开企业债风险座谈会，警示企业债风险。具体内容包括严格确认土地资产有效性，明确加快和简化审核类和从严审核类的新标准，限制发债企业对政府相关部门的应收帐款比例，以及将发债企业申报的时间间隔由6个月调整为1年。

 私募债违约山雨欲来
        中国私募债违约风暴正处于山雨欲来的境地，作为中国非公开发行高收益率债券的主力，小企业面临日益升高的违约风险，因为他们的债务负担达到创纪录水平且经济增速降至20多年最低。
        数据显示，下一季度到期的私募债有62亿元人民币（10亿美元），为监管机构2012年首次允许中小企业非公开发债以来的最高水平。徐州中森通浩新型板材有限公司3月份未能如期兑付债券利息，其债券的担保人出手相救。招商证券说，今年还有另外三家发行人也遇到“兑付危机。”
        根据彭博调查，中小企业约占中国经济总量的70%，在经济增速可能降至7.4%、创1990年以来最低水平的情况下，国务院总理李克强寻求扩大中小企业融资渠道。中国中央国债登记结算有限责任公司上个月对一家汽车零部件出口商的私募债暂停估值，因该公司未能对有关其可能违约的媒体报道予以澄清。

 信用风险加剧
        中金公司分析师姬江帆等人报告称，发改委会议反映出其在企业债（尤其是城投债）审核方面趋于谨慎，尤其不希望信托、私募债务和担保领域的风险转移到公募企业债市场来。若相关措施严格执行，可能会导致城投企业再融资难度加大，从而加剧流动性风险。
        城投公募债券短期内的违约风险仍不高，但平台私募债务风险或加大。若年内暴露违约，对公募市场的风险偏好也会形成冲击，从而带来估值风险。
        预计短期内对城投债市场不会形成显著负面影响，供给压力甚至可能会进一步降低；且对于土地资产有效性、抵押手续完备性等方面的要求对于投资者保护都很有好处。但城投债利差目前已处于历史最低位，供给下降近期已有所反映，未来收益率进一步下行空间仍不大， 建议投资者密切观察后续审批情况。
        而还有业内观点认为，发改委拟提高企业债发行门槛，而当前防风险导致的融资监管政策顺周期是保增长的最大障碍。
        由于再融资能力是中国信用体系的核心，任何融资监管政策的边际收紧都增加了信用风险爆发的可能性
        在缺乏总量宽松政策的情况下，宏观和微观的背离料持续甚至加剧。对债券来说，结构性政策保增长本身不利于债券，而宏观和微观的背离持续时间越长，出现信用风险的可能性越大
（来源：彭博社、申银万国、阿斯达克通讯社）