随着4月底备案日期大限的临近，中国千余家私募基金正在加紧排队登记备案。虽然基金业协会反复强调，此举既非行政许可亦非发放经营牌照，但业界仍将其看作是私募基金行业变革的一个重要转折点。
超速发展亟待规范
业内人士认为，在私募基金规模和影响力日渐强大及中小微企业融资需求迫切等背景下，政府的态度也在发生变化，在鼓励扶持私募基金发展的同时，也必将加强监管和规范。
此前中国基金业协会发布规定，要求各类私募基金管理人和私募基金（包括创业投资基金）均应在4月底前完成登记备案手续。否则，不得从事私募基金管理业务活动。
相关信息显示，备案登记的私募基金管理人可以开立证券、期货账户，此举将使得私募基金不用再为借道信托机构而支付额外的通道费，促进私募基金低成本扩张规模。
近年来，私募基金已成为支撑中国资本市场，特别是高端理财市场不可忽视的力量，截止2013年底，中国1,017家私募基金公司所管理的私募证券基金资金总规模已达3,000亿元人民币。
但超常规速度的发展也给私募基金行业带来了不少问题，有些地方出现了违规运作的现象，甚至还存在严重的非法集资现象，风险的暴露倒逼管理层考虑实施适度的监管。
分析人士指出，金融产品是特殊商品，随着私募行业发展壮大，为预防系统性金融风险，需要且必然会受到政府一定的监管，而“正规化”之后将使其拥有更多的发行权和自主权。
深圳市私募基金协会会长靳海涛预计，私募投资基金暂行条例也很快将由国务院颁布实施，监管对象涵盖私募证券投资基金、私募股权和创业投资基金，私募基金可能将迎来较为严格的监管。
中国政府总理李克强近日提出，要培育私募市场，对依法合规的私募发行不设行政审批，鼓励和引导创业投资基金支持中小微企业，创新科技金融产品和服务，促进战略性新兴产业发展。
备案登记利弊参半
国际成熟市场经验表明，私募基金管理人的利润最大化目标通过两种途径取得：一是要增加管理资本规模，二是要提高投资收益，二者缺一不可。
以前私募机构募集资金的时候，由于必须借道信托、银行，资金募集结束的时候成本也随之大增，而现在私募机构自己可以发产品，资金募集成本随之得到降低。
“最大的影响是自己可以发产品。”星石投资市场部奚滔表示，除此以外，信托账户的管理费也出现了大幅降低。
“我们现在这些私募基金管理的资金总量与我们未来可能管理的资金总量差了两到三个数量级，未来这个蛋糕已经足够大。”陈宇认为，当前的首务是“转正”后把私募基金市场继续做大。
但业内人士同时表示，备案登记后私募基金业将面临着更高的成本和税赋，更多程序上的、道德上的监督，在瞬息万变的市场里势必影响投资效率和利润率，导致私募行业越来越难做。
“市场的机会转眼就没，以前我们操作的时候就几个人商量一下就行了，备案以后会不会效率就低了，因为要披露合规什么的。”上述人士表示，他们对于是否备案还在考虑中。
此外高税负一直是困扰国内私募股权投资行业的隐痛。目前公司型创业投资基金仍必须承担着基金和投资两个环节的双重税收，备案登记后将使避税几无可能。
而不考虑其他成本，根据规定,私募基金每年向基金业协会缴纳的会费即在4万元人民币到70万元之间不等，如此费用对于资金规模在5,000万以下的私募基金成本压力更大。
“一般小型的私募你没必要弄那么高的成本。”西南证券首席策略分析师张刚指出。
不过备案登记也可以降低私募基金部分信用成本。当前中国多数私募基金管理人通常会使用部分自有资金作为安全垫以提高客户信任度，备案后这一比例料有所下降，从而降低基金整体运作成本。
业内人士亦指出，作为行业协会，通过不登记就不能开展业务的行政手段强制备案折射出今后监管的方向有向管制发展的趋势。而从以往经验看，政府通过行业协会进一步行政化不是市场化的导向。
（来源：华尔街日报、联合早报、路透社）